2月9日，天降央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。

据预测，紫微2024年年中或三季度，美联储可能开启首次降息，全年可能降息3-4次，约75-100个基点左右。考虑到三大工程资金需求规模很大，凉凉不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。

从历史经验看，天降资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。从1月份社融增量数据来看，紫微在企业信贷保持较高规模、紫微居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅。凉凉二是实体经济融资成本需进一步降低。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，天降主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。紫微一是用足总量和价格工具。

凉凉货币政策适度发力的外部环境正在有所改善。

去年底以来，天降市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。总量上，紫微积极的财政政策能发挥乘数效应扩大总需求，紫微稳健偏松的货币政策可通过货币信贷、利率等政策作用于经济，二者协同发力相辅相成创造宽松的宏观政策空间，营造良好的货币金融环境，共同助力经济运行在合理区间。

尽管近几个月来，凉凉美国通胀下行比市场预期稍慢，凉凉但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，天降2024年的货币政策将力求避免被动的、天降滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

从历史经验看，紫微资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，凉凉也会带来总量扩张效应。